节能减排专题之一：锂电池产业

2020年9月22日，习主席在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表讲话：“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。”2020年10月21日，五部委联合发布《关于促进应对气候变化投融资的指导意见》，鼓励民间投资及外资进入气候投融资领域。其中锂电池是实现碳中和、节能减排的重要方向。

发改委、能源局近日印发的《“十四五”新型储能发展实施方案》(以下简称《方案》)提出，到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段、具备大规模商业化应用条件。新型储能技术创新能力显著提高、核心技术装备自主可控水平大幅提升，标准体系基本完善。产业体系日趋完备，市场环境和商业模式基本成熟，锂电池行业迎来了大规模的商业化机会。

01 锂电池的市场前景

锂电池是一类由锂金属或锂合金为正/负极材料、使用非水电解质溶液的电池。锂电池主要的应用领域包括了动力电池、储能电池和消费电池，合计市场规模接近2TWh。

在动力电池领域，新能源汽车销量的大幅增长拉动了全球动力电池需求猛增，预计至2025年动力电池装车CAGR（年复合增长率）将达到63%。

在储能电池领域，电化学储能进入了爆发期，预计至2025年，储能电池的需求CAGR将达到74%。

在消费电池领域，预计未来仍然保持稳健增长，预计至2025年保持9%CAGR的增长趋势。

近三年来，中日韩三国成为动力电池的主要来源地，市场份额又主要集中到三家公司：中国的宁德时代、韩国的LG新能源、日本的松下。据韩国研究机构SNE Research数据，中国的宁德时代、日本的松下电池、韩国的LG新能源三家：2019年全球市占率分别为27.87%、24.10%、10.55%；2020年分别占据24.60%、18.40%、23.40%；到2021年，数字为32.60%、12.20%、20.30%。

02锂电池的发展趋势

从政策来看，国家支持行业整体发展，国家出台了多项法律法规和政策以大力支持锂离子电池材料行业的整体发展。提高行业整体技术水平，国家出台了多项法律法规以及政策，对于锂离子电池材料行业的高质量发展，以及整体技术水平提升进行了规范及引导。

锂电化、节能化和高速化将是未来锂电池的发展趋势。作为新能源领域的重要组成部分，锂电产业发展迅速，已成为制造领域新的投资焦点，锂电池企业纷纷加大对新工厂的建设，寄希望增加产能，借助规模效应来取胜。锂电制造节能化和高速化已成为新的产业趋势。

未来磷酸铁锂和三元是电池主要的技术路线，磷酸铁锂将主要用于储能领域和部分动力电池，三元电池主要用于动力电池。锂离子电池凭着自身性能优势和快速下滑的价格，市场规模逐步扩大，而需求增长直接导致行业产能扩张、制造成本下降，又反过来刺激市场需求进一步提升，行业规模仍有继续扩大的空间。

03 恒旭观点 

2022年，恒旭资本将持续关注锂电池产业链中材料和设备领域的投资。

材料：电池材料主要包括了正负极、隔膜和电解液等。恒旭在后续投资过程中将重点关注中长期产能存在缺口的核心电池材料。

设备：锂电池设备行业是锂电池产业链的重要组成部分，锂电设备从工序上可分为前段（极片制作，价值量占比35%）、中段（电芯制作，价值量占比35%）、后段（检测组装，价值量占比30%）三个环节，中段（电芯制作）包含叠片/卷绕、入壳、焊接、干燥、注液等五道工序，其中以卷绕工序的价值量占比最高，在整个中段工艺中价值量占比约为70%。

恒旭资本始终践行“社会责任是企业可持续发展的基石”的理念，将环境、社会及治理（ESG）的绿色发展投资理念作为重要因素纳入投资策略的制定之中。

恒旭资本围绕碳中和主题，依托上汽集团优势资源，寻找绿色出行潜在投资标的，目前已在绿色产业方面多有布局，在绿色产业发展领域投资已过百亿。在绿色交通领域，投资了智己汽车、哈啰出行、通行宝等企业；在清洁能源领域，投资了紫江新材、本松新材、国富氢能、捷氢科技等企业。未来，恒旭资本将继续秉承ESG理念，为投资人选择绿色可持续发展的优秀企业。